兩面夾擊，油輪市場或?qū)⒚媾R更大壓力

在貿(mào)易戰(zhàn)和關(guān)稅沖擊全球經(jīng)濟的大背景下，油輪市場或?qū)⒚媾R更大壓力。

船舶經(jīng)紀公司Gibson在其最新周報中指出，隨著全球金融市場的動蕩，油價受到了自疫情以來未曾有過的壓力。油價從上周開始大幅下跌18%至低點，在特朗普暫停了除中國外國家的數(shù)天的關(guān)稅后油價回升至64美元/桶。美國的貿(mào)易政策被認為是主要驅(qū)動因素，但最令人驚訝的還是歐佩克+決定在需求前景愈發(fā)黯淡之際決定加快增長。“隨著市場對不斷變化的美國貿(mào)易政策做出反應(yīng)，油價可能會繼續(xù)波動，但目前仍與年初的水平相差甚遠。”

那么，油價下降意味著什么?

根據(jù)Gibson的說法，這首先取決于油價保持低位持續(xù)的時長。特朗普決定暫停對等關(guān)稅90天或許會暫時幫助油價止跌，但隨著貿(mào)易戰(zhàn)的不斷升級，以及全球10%的關(guān)稅仍然生效，油價下行的風(fēng)險依然存下。即便美方宣布了最新的暫停措施，但美國的石油生產(chǎn)仍是最容易受到低價油價沖擊。

達拉斯聯(lián)儲銀行數(shù)據(jù)顯示，在Permian和Eagle Ford主要地區(qū)運營的美國頁巖油生產(chǎn)商需要大約61-62美元/桶的價格才能激勵它們鉆探新井。因此，隨著老井的老化并進入產(chǎn)量遞減期，可能無法通過鉆探新井來維持產(chǎn)量。據(jù)觀察，石油鉆井平臺數(shù)量在一周減少了9座，這是自2023年6月以來的最大降幅。

歐佩克+也可能被迫重新評估其增產(chǎn)計劃，盡管其比美國生產(chǎn)商更能承受低油價，但大多數(shù)成員國仍需要較高的油價來平衡國家預(yù)算。因此，該組織可能不愿意讓油價長期承受過度壓力。然而，較低的油價也有可能刺激需求，也可能為特朗普提供一個機會，兌現(xiàn)“他將戰(zhàn)略石油初北加滿”的承諾，并為他進一步向伊朗和委內(nèi)瑞拉施壓的空間。

船舶經(jīng)紀人補充稱：“油價下跌還有可能鼓勵消費者增加石油消費，但鑒于經(jīng)濟前景疲弱疲軟，工業(yè)需求減弱、失業(yè)增加和消費者支出減少可能會抵消這一影響。”

同時，GIbson還指出，期貨溢價也可能成為另一個因素。“石油供需平衡已表明，2025年的市場將供過于求。如今，需求面臨重大阻力，現(xiàn)貨溢價出現(xiàn)的可能性增加。任何對消費的沖擊都可能比疫情時更緩慢、更輕微，而現(xiàn)貨溢價是否會嚴重到足以刺激海上儲存仍有待觀察。由于全球陸上石油庫存遠低于五年平均水平，在浮式儲油變得可行之前，這些庫存很可能會先被消耗。”

“價格下跌還將減少與俄羅斯進行貿(mào)易的障礙。”據(jù)了解，ESPO原油價格本周首次跌破七國集團(G7)價格上限，這可能允許西方船東/服務(wù)提供商能夠參與到而俄羅斯遠東原油出口中來。

GIbson指出，就目前市場而言，市場似乎受到的影響不大，但關(guān)稅的威脅每持續(xù)一周，需求前景就會變得越來越悲觀。油輪市場的下行壓力可能不會立刻顯現(xiàn)，但可能會因供需失衡而出現(xiàn)高(或低)的波動。如果石油生產(chǎn)商無法迅速適應(yīng)需求格局的變化，那么油輪的上行波動可能性會更大。