2024年上半年國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)回顧及下半年展望

摘要：2024年上半年國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，總體水平位于2011年以來(lái)第三高位。中國(guó)需求依然是干散貨市場(chǎng)上行的最大推力，紅海局勢(shì)緊張、巴拿馬運(yùn)河干旱及俄烏沖突等不穩(wěn)定因素也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生推動(dòng)作用。此外，集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)再度火爆，對(duì)小型干散貨船市場(chǎng)形成利好。市場(chǎng)需求提升及運(yùn)距拉長(zhǎng)提升業(yè)內(nèi)信心，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)形成易漲難跌局面。展望下半年，美國(guó)大選給中美關(guān)系帶來(lái)更大不確定性，俄烏沖突和中東緊張局勢(shì)都面臨新的轉(zhuǎn)機(jī)。盡管全球海運(yùn)需求保持增長(zhǎng)，運(yùn)力供給維持較低增速，但是上半年相對(duì)火爆的走勢(shì)已經(jīng)提前兌現(xiàn)大部分利好，在總體市場(chǎng)信心回落的情況下，下半年干散貨航運(yùn)市場(chǎng)有較大概率進(jìn)入調(diào)整期。

一、2024年上半年干散貨航運(yùn)市場(chǎng)回顧

( 一 ) 總體市場(chǎng)走勢(shì)回顧

1.指數(shù)走勢(shì)

2024年上半年，國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)呈“W”走勢(shì)，BDI指數(shù)上半年均值為1 836點(diǎn)，同比上漲58.70%。該點(diǎn)位是2011年以來(lái)處于第三高位的半年均值，僅低于2021年上半年的2 057點(diǎn)和2022年上半年的2 279點(diǎn)。

2024年年初，BDI指數(shù)延續(xù)2023年底調(diào)整態(tài)勢(shì)，于1月17日探底至半年最低點(diǎn)1 308點(diǎn)后轉(zhuǎn)為升勢(shì)，3月18日震蕩回升至半年最高的2 419點(diǎn)，其后開(kāi)始調(diào)整，4月9日調(diào)整至1 570點(diǎn)找到支持后再次走高，5月8日升至2 203點(diǎn)，其后強(qiáng)勢(shì)震蕩，6月28日?qǐng)?bào)收于2 050點(diǎn)。

2.租金走勢(shì)

2024年上半年各船型租金同比均出現(xiàn)大漲，其中：好望角型船5TC航線(xiàn)租金均值23 482美元/天，同比大漲91.7%;巴拿馬型船5TC租金均值15 910美元/天，同比大漲35.2%;超級(jí)大靈便型船10TC租金均值13 975美元/天，同比大漲33.6%;小靈便型船7TC租金均值12 520美元/天，同比大漲24.6%。

2024年上半年，各船型租金走勢(shì)分化明顯，船型越大漲幅越大。好望角型船接近翻番，與巴拿馬型船的租金均值差距拉大，處于亢奮狀態(tài)。

3.全球海運(yùn)量變化

全球海運(yùn)量除2020年受到新冠疫情意外沖擊導(dǎo)致小幅下降外，其他年份均保持逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

根據(jù)標(biāo)普統(tǒng)計(jì)，2024年上半年全球干散貨海運(yùn)發(fā)運(yùn)量約為26.40億t，同比增長(zhǎng)5.76%，大大超出全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平及年初業(yè)內(nèi)預(yù)期。

4.全球主要貨類(lèi)發(fā)運(yùn)量變化

2024年上半年，全球干散貨主要貨類(lèi)海運(yùn)發(fā)運(yùn)量同比保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。發(fā)運(yùn)量排名靠前的主要貨物，除小麥以外，鐵礦石、煤炭、建筑材料、化肥、鋼材、鋁土礦、玉米、大豆均保持增長(zhǎng)。

2024年上半年，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量約為8.38億t，同比增長(zhǎng)5.27%;煤炭發(fā)運(yùn)量約為6.87億t，同比增長(zhǎng)3.51%;鋁土礦發(fā)運(yùn)量約為10 252萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)11.31%;化肥發(fā)運(yùn)量約為9 561萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)9.40%;玉米發(fā)運(yùn)量約為6 587萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)7.39%;鋼材發(fā)運(yùn)量約為10 254萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)13.58%;大豆發(fā)運(yùn)量約為8 904萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)2.11%。但小麥發(fā)運(yùn)量約為6 994萬(wàn)t，同比下降10.36%;石油焦發(fā)運(yùn)量約為2 803萬(wàn)t，同比下降0.91%。

5.船舶運(yùn)力市場(chǎng)變化

2024年上半年，干散貨運(yùn)輸船舶新船交付總計(jì)245艘、1 847萬(wàn)載重噸，運(yùn)力拆解31艘、195萬(wàn)載重噸，運(yùn)力凈增214艘、1 650萬(wàn)載重噸。

二手船市場(chǎng)價(jià)格高漲導(dǎo)致船舶拆解大幅下降，例如引領(lǐng)市場(chǎng)上漲的180K DWT 10年船齡好望角型船舶，2024年上半年高位時(shí)段比2023年年底上漲約1 400萬(wàn)美元，漲幅達(dá)45%。此外，新造船船臺(tái)緊張也直接拉高船價(jià)并推高了租金市場(chǎng)，目前能看到的最早船臺(tái)為2027年。受干散貨船型訂單量激增的影響，船臺(tái)緊張的局面短期不會(huì)改變。

( 二 ) 各船型市場(chǎng)走勢(shì)回顧

1.好望角型船市場(chǎng)

2024年上半年，好望角型船市場(chǎng)整體仍保持大幅波動(dòng)走勢(shì)，兩洋區(qū)之間的租金水平也在不斷切換，年初1—2月份及6月下旬，太平洋航線(xiàn)C10租金水平低于巴西的C14租金水平。

2024年上半年，好望角型船市場(chǎng)承運(yùn)的干散貨發(fā)運(yùn)量約9.626億t，同比增長(zhǎng)約3.85%。在主要承運(yùn)貨類(lèi)中，鐵礦石發(fā)運(yùn)量約7.226億t，同比增長(zhǎng)約5.13%;煤炭發(fā)運(yùn)量約1.556億t，同比下滑約3.48%;鋁土礦發(fā)運(yùn)量約6 965萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)約8.47%。

2024年上半年好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)的需求增量主要來(lái)自鐵礦石及幾內(nèi)亞的鋁土礦運(yùn)輸，而鐵礦石和鋁土礦的需求增量又主要來(lái)自中國(guó)。

2.巴拿馬型船市場(chǎng)

2024年上半年，巴拿馬型船市場(chǎng)承運(yùn)的干散貨發(fā)運(yùn)量約6.763億t，同比增長(zhǎng)約8.42%。在主要承運(yùn)貨類(lèi)中，煤炭發(fā)運(yùn)量約3.542億t，同比增長(zhǎng)7.45%;鐵礦石發(fā)運(yùn)量約4 895萬(wàn)t，同比下降0.35%;農(nóng)產(chǎn)品發(fā)運(yùn)量約1.517億t，同比增長(zhǎng)約5.21%;小宗散貨發(fā)運(yùn)量約9 438萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)約9.79%。

2024年上半年，由于好望角型船市場(chǎng)相對(duì)巴拿馬型船市場(chǎng)租金水平處于高估值狀態(tài)，承運(yùn)煤炭的船舶一部分向巴拿馬型船轉(zhuǎn)移，巴拿馬型船承運(yùn)煤炭的比例提升。上半年巴拿馬運(yùn)河通航水平逐漸恢復(fù)，巴拿馬型船承運(yùn)農(nóng)產(chǎn)品的貨量由負(fù)轉(zhuǎn)正。我國(guó)上半年糧食進(jìn)口量約8 036萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)4.7%，其中進(jìn)口大豆4 848.1萬(wàn)t，同比減少2.2%，但是從6月份單月來(lái)看，大豆進(jìn)口逐步恢復(fù)，與2023年同期相比降幅持續(xù)收窄。

3.靈便型船市場(chǎng)

小宗干散貨貿(mào)易總體保持增長(zhǎng)，靈便型船舶市場(chǎng)穩(wěn)定在較高水平，起到重要支撐作用的兩個(gè)因素為：一是中國(guó)鋼材出口繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)，鋼材貨載大多為拼裝貨，其裝卸過(guò)程及掛靠港口均比較復(fù)雜，占用運(yùn)力時(shí)間長(zhǎng)于普通干散貨;二是集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)再次火爆，對(duì)靈便型船市場(chǎng)的外溢作用加大，導(dǎo)致靈便型船運(yùn)力總體處于偏緊狀態(tài)。

4.小結(jié)

綜上，2024年上半年干散貨市場(chǎng)總體維持高位，但是好望角型船市場(chǎng)波動(dòng)大，對(duì)BDI的引領(lǐng)作用更加明顯。好望角型船指數(shù)BCI同比增幅高達(dá)91.7%，大幅領(lǐng)先BDI增幅，巴拿馬型船指數(shù)BPI及靈便型船指數(shù)BSI、BHSI也有良好表現(xiàn)，但是相對(duì)于好望角型船市場(chǎng)差距過(guò)于明顯。

二、2024年下半年干散貨航運(yùn)市場(chǎng)展望

( 一 ) 干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)存在有利因素

世界經(jīng)濟(jì)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)均受一定的季節(jié)性因素影響，全球主要經(jīng)濟(jì)體大多位于北半球，2024年一季度受到冬季寒冷天氣及長(zhǎng)假因素影響，經(jīng)濟(jì)活躍度最低，因此上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍弱于下半年。下半年是南半球鐵礦石、煤炭等礦產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口旺季。大宗商品的生產(chǎn)和貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)需求密切相關(guān)，鑒于上半年大宗商品貿(mào)易出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，下半年預(yù)期保持樂(lè)觀。

1.全球鐵礦石貿(mào)易增幅下降

目前全球鋼鐵行業(yè)擴(kuò)張乏力，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能勉強(qiáng)維持。由于國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收縮疊加“降碳行動(dòng)”，粗鋼或面臨調(diào)整壓力。近期國(guó)家先后出臺(tái)了一系列鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳政策和方案，在“碳達(dá)峰”大背景下，鋼鐵業(yè)降碳在行動(dòng)，壓減粗鋼產(chǎn)量或已在計(jì)劃中。由于目前國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)1.5億t，在2024年上半年國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口同比增幅超過(guò)6%的情況下，綜合考慮國(guó)內(nèi)后期粗鋼產(chǎn)量面臨較大的調(diào)控壓力，下半年鐵礦需求或承壓下降。中國(guó)鐵礦石進(jìn)口需求仍將保持增長(zhǎng)，但是增速會(huì)有所下降。鐵礦石其他的需求端，比如日本和韓國(guó)，2024年上半年接卸量呈下滑態(tài)勢(shì)，預(yù)期下半年也不樂(lè)觀。整體來(lái)看，2024年下半年全球鐵礦石需求有所承壓，增幅會(huì)遠(yuǎn)低于上半年。

2.全球煤炭貿(mào)易前景總體樂(lè)觀

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致全球能源格局改變，加之極端天氣增加，全球煤炭貿(mào)易活躍。東南亞及印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，而這些國(guó)家和地區(qū)的能源結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，煤炭占據(jù)主要位置，新能源發(fā)展緩慢，其電力需求主要靠煤電來(lái)解決，這些國(guó)家煤炭需求將繼續(xù)保持強(qiáng)勁。

全球各國(guó)均已制定減碳的目標(biāo)，但是各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異巨大，能夠堅(jiān)持執(zhí)行減碳計(jì)劃的國(guó)家偏少，一些發(fā)達(dá)國(guó)家在煤炭政策上出現(xiàn)反復(fù)。綜合來(lái)看，目前全球煤炭生產(chǎn)、消費(fèi)及貿(mào)易的峰值尚未到來(lái)，2024年下半年煤炭貿(mào)易將保持樂(lè)觀，對(duì)干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的支持作用將繼續(xù)。

3.全球谷物貿(mào)易增幅可觀

與其他干散貨產(chǎn)品特點(diǎn)不同，糧食的生產(chǎn)與氣候及國(guó)家政策密切相關(guān)。俄烏沖突爆發(fā)以后，烏克蘭糧食出口大幅下降，全球糧食貿(mào)易格局發(fā)生改變。中美博弈持續(xù)，美國(guó)大豆對(duì)華出口驟降，巴西大豆受到市場(chǎng)熱捧。由于人口增長(zhǎng)和極端氣候頻發(fā)，全球糧食貿(mào)易需求總體穩(wěn)定增長(zhǎng)。糧食貿(mào)易格局的調(diào)整會(huì)引發(fā)海運(yùn)里程的變化，如巴西、阿根廷和美國(guó)替代烏克蘭糧食出口，會(huì)大幅增加運(yùn)輸里程，對(duì)干散貨運(yùn)輸行業(yè)形成利好。

我國(guó)糧食產(chǎn)業(yè)常年保持“三高”現(xiàn)象，即產(chǎn)量高、庫(kù)存高、進(jìn)口高。為了維護(hù)糧食價(jià)格穩(wěn)定，國(guó)家對(duì)主糧和重要經(jīng)濟(jì)作物采取最低收購(gòu)價(jià)和國(guó)家倉(cāng)儲(chǔ)政策，糧食庫(kù)存始終維持戰(zhàn)略高位。同時(shí)，為了提高民眾生活水平，滿(mǎn)足大眾對(duì)高質(zhì)量食品的需求，國(guó)家對(duì)糧食進(jìn)口采取寬松措施，每年大量進(jìn)口多種高品質(zhì)谷物。我國(guó)居民的飲食習(xí)慣以及對(duì)高質(zhì)量生活的追求，決定我國(guó)糧食需求常年保持旺盛。2024年下半年糧食進(jìn)口前景依然保持樂(lè)觀。

4.中國(guó)鋁土礦進(jìn)口保持較高增速

中國(guó)是鋁土礦進(jìn)口的絕對(duì)主力，鋁土礦進(jìn)口量連續(xù)保持快速增長(zhǎng)。由于氧化鋁和電解鋁產(chǎn)業(yè)都屬于高耗能高污染行業(yè)，國(guó)家對(duì)電解鋁的總體產(chǎn)能做了政策限制，目前中國(guó)電解鋁的產(chǎn)量已經(jīng)接近政策上限，近幾年鋁土礦高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)不可持續(xù)，不過(guò)就2024年下半年而言，鋁土礦進(jìn)口依然會(huì)保持較高增速。

5.中國(guó)鋼材出口持續(xù)高速增長(zhǎng)

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1—6月份，我國(guó)出口鋼材5 340萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)24.0%，鋼材出口繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)產(chǎn)能居高不下，房地產(chǎn)和基建的萎縮導(dǎo)致需求不振，超九成鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)虧損。企業(yè)為尋求更多機(jī)會(huì)，將目光向海外轉(zhuǎn)移，我國(guó)鋼材出口的內(nèi)在動(dòng)力十足。另外，東南亞及南亞等國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，基礎(chǔ)建設(shè)加大，對(duì)鋼材需求非常旺盛，成為我國(guó)鋼材出口的重要目的地。這種格局有望長(zhǎng)期維持，因此中國(guó)鋼材出口的增長(zhǎng)空間很大。鋼材運(yùn)輸大多是拼貨，也不受季節(jié)影響，而且鋼材的裝卸工藝相對(duì)于其他散貨更為復(fù)雜，占用運(yùn)力時(shí)間高于普通散貨，因此靈便型船市場(chǎng)總體保持穩(wěn)定，與好望角型船和巴拿馬型船相比，市場(chǎng)波幅最小。

6.小結(jié)

除以上幾類(lèi)主要貨種外，化肥、水泥、木材、鎳礦、錳礦等小宗干散貨運(yùn)輸需求亦有望繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。俄烏、巴以沖突達(dá)成協(xié)議困難重重，胡塞武裝襲擊商船風(fēng)險(xiǎn)猶存，船舶運(yùn)輸效率下降和運(yùn)輸格局改變繼續(xù)為市場(chǎng)帶來(lái)支撐。

Clarksons最新報(bào)告預(yù)計(jì)，2024年全球干散貨需求為56.38億t，同比增長(zhǎng)2.2%，比2023年3.7%的增速下降1.5個(gè)百分點(diǎn);噸海里數(shù)增速為3.6%，相比2023年4.4%的增速下降約0.8個(gè)百分點(diǎn)。2024年運(yùn)力增速為3.0%，比2023年3.1%的增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

從以上幾方面來(lái)看，2024年下半年干散貨航運(yùn)市場(chǎng)仍然值得期待。

( 二 ) 干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)存在較大風(fēng)險(xiǎn)

2024年上半年市場(chǎng)水平遠(yuǎn)高于2023年同期。除了供需因素以外，非市場(chǎng)因素的影響也不容忽視。

首先，F(xiàn)FA市場(chǎng)投機(jī)炒作之風(fēng)過(guò)盛。FFA市場(chǎng)多數(shù)時(shí)段均高于現(xiàn)貨市場(chǎng)水平，特別在市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)時(shí)，對(duì)市場(chǎng)有較強(qiáng)的助漲效應(yīng)。

其次，美國(guó)大選是一個(gè)重要的不穩(wěn)定因素。各國(guó)面對(duì)全球競(jìng)爭(zhēng)格局變化都在謀求構(gòu)建維護(hù)自身利益的貿(mào)易壁壘，干散貨貿(mào)易及產(chǎn)業(yè)鏈的阻礙加大。目前兩位美國(guó)總統(tǒng)候選人都會(huì)給世界政治、經(jīng)濟(jì)格局帶來(lái)重大不穩(wěn)定因素，全球資本市場(chǎng)都會(huì)因?yàn)檫x情的變化產(chǎn)生重大波動(dòng)。干散貨航運(yùn)業(yè)作為全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的先行指標(biāo)，同樣會(huì)受到波及。

再次，集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)在經(jīng)歷火爆行情后出現(xiàn)回調(diào)，對(duì)靈便船型市場(chǎng)的外溢作用會(huì)大大削弱。

最后，太平洋區(qū)域市場(chǎng)，由于為數(shù)不少的國(guó)內(nèi)五星旗船舶由內(nèi)貿(mào)航線(xiàn)改為外貿(mào)航線(xiàn)經(jīng)營(yíng)，這些船舶多數(shù)被投放在太平洋航線(xiàn)，會(huì)增加區(qū)域市場(chǎng)大、小靈便船型的運(yùn)力供給，區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，疊加巴拿馬運(yùn)河通行能力逐步恢復(fù)，船舶運(yùn)力供給相對(duì)加大，市場(chǎng)在經(jīng)歷一段較長(zhǎng)時(shí)間的繁榮期之后，向合理區(qū)間回歸的預(yù)期有所加強(qiáng)。

干散貨航運(yùn)市場(chǎng)一直存在較大波動(dòng)，并具有一定周期性。牛短熊長(zhǎng)是重要規(guī)律，目前干散貨航運(yùn)市場(chǎng)已經(jīng)維持了較長(zhǎng)時(shí)間的高利潤(rùn)水平，因此2024年下半年市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)的概率正在加大，從業(yè)者對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)需要有所準(zhǔn)備。